Filateurs Nitin

La section de recherche spéciale de BQ Prime rassemble des rapports de recherche approfondis et de qualité sur les actions et l'économie provenant des principales maisons de courtage, gestionnaires d'actifs et agences de recherche d'Inde. Ces rapports offrent aux abonnés de BQ Prime l'opportunité d'élargir leur compréhension des entreprises, des secteurs et de l'économie.

Thèse d’investissement clé :

Bien préparé pour saisir des opportunités solides :

Dans le but de saisir les opportunités de croissance à long terme et de renforcer davantage la gamme de produits, Nitin Spinners Ltd. s'est lancé dans l'expansion d'une friche industrielle et a prévu des investissements d'une valeur de Rs 900 crore pour améliorer les capacités dans tous les segments. Il augmente la capacité de fil de 47 % (de 75 000 à 110 000 tonnes), celle de tricot de 22 % (de 9 000 à 11 000 tonnes) et celle de tissu de 33 % (de 30 à 40 millions de mètres).

Avec des utilisations optimales (avec une production moyenne de fil d'environ 280 Rs/kg), l'entreprise pourrait générer des revenus supplémentaires d'environ 1 100 crores de Rs (revenu maximum : 3 500 crores de Rs).

La mise en service des capacités de tissage et de tricotage est achevée et devrait bientôt s'accélérer. La capacité de fil devrait être mise en service d’ici le deuxième trimestre de l’exercice 24E.

Un retour sur capitaux employés plus élevé pour créer de la valeur à plus long terme :

Pour les exercices 23-25E, nous intégrons un taux de croissance annuel composé en volume de 26 % pour le segment des fils (76 000 tonnes au cours de l'exercice 25E, CU : 87 %), 14 % pour le segment tissé (37 millions de mètres au cours de l'exercice 25E, CU : 93 %) et 46 % TCAC pour le segment tricoté sur une base inférieure (7 800 tonnes en FY25E, CU : 70 %).

Une utilisation efficace des actifs associée à une amélioration positive des spreads de fil améliorerait la rentabilité. Nous générons des marges Ebitda de 14 à 15 % au cours des exercices 24-25E (contre 12 % au cours de l’exercice 23) grâce à un mix de produits supérieur et à l’amélioration des spreads de fils. Nous nous attendons à ce que les Npinners génèrent un RoCE d’environ 15 % au cours de l’exercice 25E (contre un RoCE moyen : 10 à 12 %) et conduisent à leur tour à une création de valeur plus élevée.

Notation et prix cible

Des initiatives gouvernementales telles que la signature d'accords de libre-échange avec plusieurs pays et la stabilité de la politique d'incitation à l'exportation pour offrir aux exportateurs indiens tout au long de la chaîne de valeur du textile la possibilité de gagner des parts de marché dans le commerce mondial du textile.

Avec une reprise constante à partir de l’exercice 24E, nous générons un taux de croissance annuel composé du chiffre d’affaires et de l’Ebitda de 15 % et 27 %, respectivement au cours des exercices 23-25E.

Nous attribuons la note « Acheter » au titre.

Nous valorisons Nitin Spinners à Rs 360 par action (sur la base de neuf fois le BPA FY25E).

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